债券取消发行潮起，8月至今取消规模已突破180亿

　　8月城投净融资规模环比小幅上行了300亿，取消发行的债券共计24只，涉及规模已经达到183.75亿元，较上月增加了24.75亿。企业预警通统计口径下，城投债取消发行主要原因是市场利率调整和公司融资计划变更。

　　从取消发行的主体评级来看，12只是AAA级发行人，AA+发行人共9只，规模占比93%，其余为AA级发行人。从发行主体类型来看86%为地方国有企业，12%为中央国有企业。

　　对比之前的数据来看，取消债券发行规模已经连续三个月处在较高位置：6月取消规模为162.7亿元，7月取消规模为159.1，8月的债券取消发行规模已经达到183.75亿元。而净融资规模也从6月的2374.07亿降低到8月的1367.94亿元。取消发行的主要地区有广东50亿元、北京42亿元、江苏28亿元、山东21.5亿元

　　图一：城投债净融资

　　资料来源：企业预警通，财联社整理

　　从取消发行的原因来看，约62%的理由为市场波动，18%左右的理由是融资计划变动。取消债券发行的主要行业为建筑装饰、房地产、和商品零售行业，分别占比25.98%，20.21%，和17.32%。所涉及的债券额度为123.5亿元。

　　从券种类别来看，短期融资券取消规模约为22.5亿元，中期票据取消规模约为97亿元，公司债取消规模约为64.25亿元。

　　关于取消发行规模走高背后原因，华泰证券固收张继强团队称，一方面债市快速调整时期，信用债的供需方对票面利率的预期出现了错位，一些发行人仍然停留在融资政策较为宽松的时期。另一方面，资管新规等政策的变化使得理财老账户整改压力大，债市需求减弱。此外，8月专项债供给压力大且集中在下旬，对信用债发行也形成了冲击。在当前销售竞争的发行机制下，发行人对发行利率的要求较为严格，主承协调能力弱化，双方对票面利率的预期不一致导致也会导致发行难度的增加，簿记时间延长。